WWW.LIT.I-DOCX.RU
БЕСПЛАТНАЯ  ИНТЕРНЕТ  БИБЛИОТЕКА - различные публикации
 


«Ханин Илья Захарович ТОРГОВАЯ СТРАТЕГИЯ КАК ИНСТРУМЕНТ МИНИМИЗАЦИИ РИСКА ИНДИВИДУАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ. ...»

На правах рукописи

Ханин Илья Захарович

ТОРГОВАЯ СТРАТЕГИЯ КАК ИНСТРУМЕНТ МИНИМИЗАЦИИ

РИСКА ИНДИВИДУАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ .

Автореферат диссертации

на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Специальность: 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит

Москва - 2005

Диссертация выполнена на кафедре Теории рыночной экономики и

инвестирования Московского государственного университета экономики, статистика и информатики (МЭСИ) .

Научный кандидат экономических наук, профессор руководитель: Максимова Валентина Федоровна Официальные доктор экономических наук, профессор оппоненты: Шаров Виталий Филиппович кандидат экономических наук Макаров Николай Яковлевич Ведущая Московский государственный индустриальный организация: университет (МГИУ)

Защита диссертации состоится 10 июня 2005 г.

в 14:00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.151.03 при Московском государственном университете экономики, статистики и информатики (МЭСИ) по адресу:

119501, г. Москва, ул. Нежинская, д.7 .

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного университета экономики, статистики и информатики .

Автореферат разослан 6 мая 2005 г .

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

С Актуальность темы диссертационного исследования .

развитием рыночных отношений в России повышается значение инвестиций в ценные бумаги российских компаний для экономики страны .

В развитых странах одной из наиболее важных групп инвесторов являются индивидуальные инвесторы, в основном физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, банки и брокерские фирмы. Инвестиционная деятельность индивидуальных инвесторов способствует росту деловой активности в стране в целом, а объемы инвестиций и результаты их вложений, в конечном итоге, определяют темпы экономического роста страны .

Необходимость активного вовлечения населения в процесс инвестирования в ценные бумаги российских компаний обусловлены также задачами удвоения ВВП и выхода отечественной экономики на качественно новый уровень функционирования, в решении которых фондовый рынок имеет огромное значение .

Одна из основных проблем на пути притока денежных средств населения на фондовый рынок России - высокий риск индивидуальных инвестиций в акции российских предприятий .

За последние годы появилось значительное количество работ отечественных авторов, посвященных проблеме минимизации рисков инвестиционной деятельности на фондовых рынках. Тем не менее, вопросы, связанные со спецификой индивидуального инвестирования, снижением рисков при принятии инвестиционных решений и внедрением в практику работы индивидуальных инвесторов методов управления, основанных на строгой формализации процедур принятия решений, требуют дальнейшей разработки .

Актуальность темы диссертационного исследования будет только возрастать с развитием экономики России, ростом потребности экономики в инвестициях и увеличением доли среднего класса граждан, готовых и способных направить часть своих сбережений на фондовый рынок .

–  –  –





инвестиционной деятельности на фондовом рынке разрабатывались многими исследователями: зарубежными учеными- экономистами, такими как Г.Д. Александер, Д.В. Бэйли, Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк, Г.М .

Маркович, С.К. Майерс, Е.Ф. Фама, У.Ф. Шарп и целым рядом других авторов. В России этими проблемами занимались М.Ю. Алексеев, И.Т .

Балабанов, А.И Басова, Н.И. Берзон, В.И. Бусов, В.А. Галанов, М.А .

Лимитовский, ЯМ. Миркин, М.А. Рогов, Б.Б. Рубцов, В.К. Сенчагов, М.В .

Чекулаев, В.А. Чернов, В.Ф. Шаров и др. Они заложили основы теории и практики современной инвестиционной деятельности и минимизации рисков инвесторов. Способствуют решению проблемы создания торговых стратегий работы А.Б. Бэбкока, Р. Винса, Ч. ЛеБо, Д.В. Лукаса, Дж. Дж .

Мэрфи и ряда других ученых .

–  –  –

уточнить характеристики типичного (среднего) индивидуального инвестора;

• изучить основные теории анализа рынков и возможности их

–  –  –

неблагоприятным изменением цены объекта инвестирования с учетом специфики инвестиционных операций индивидуального инвестора;

• сформулировать основные принципы построения стратегий

–  –  –

стратегий и оценить их эффективность .

Объектом исследования являются краткосрочные инвестиционные операции индивидуальных инвесторов на российском и американском рынке акций, а также на валютном рынке Forex .

–  –  –

разработке торговых стратегий и их использованию для ограничения рисков инвестиционной деятельности индивидуальных инвесторов .

Теоретической и методологической основой диссертационного

–  –  –

принципы диалектической логики, единства логического и исторического .

В процессе исследования применялись общенаучные методы познания, такие как анализ и синтез, системность, аналогии, а также специальные:

сравнения, группировки, обобщения, интерпретация и др. В диссертации

–  –  –

российской и зарубежной печати, информационные обзоры, аналитические и статистические материалы, а также иные документы, опубликованные в различных изданиях, электронных сборниках и сети «Интернет». В диссертационном исследовании использовалась база исторических данных дневных котировок акций, торгуемых на NASDAQ за 6.5 лет (02.01.97российских акций РАО ЕЭС, Сбербанка РФ и ЛУКОЙЛа за 6 лет (05.01.98 - 29.12.04) и валютной пары USD/CHF за 3 года (16.02.01 В своей работе автор опирался также на сведения, полученные в результате взаимодействия с сотрудниками «Брокерского дома Открытие», ИГ «Амити», ИК «Интерсток», ИК «Офин трейд», а также кредитных организаций «ГУТА-Банк» и «Юниаструм Банк» .

–  –  –

диссертационной работы заключаются в следующем:

1. Предложена классификация инвесторов по инвестиционным возможностям, позволяющая сравнивать инвесторов, работающих на

–  –  –

3. Методом исторического моделирования обоснована возможность практического применения предложенных торговых стратегий. Показана статистическая стабильность положительных результатов инвестирования на российском и американском рынках акций и валютном рынке FOREX. Графический анализ выявил схожесть динамики изменения результатов торговли при аналогичных изменениях параметров стратегий на исследуемых финансовых рынках при краткосрочных инвестиционных операциях .

4. Сделан вывод об оптимальных соотношениях между ценой закрытия позиций с убытком (StopLoss) и ценой закрытия позиций с прибылью (TakeProfit) во всех рассмотренных торговых стратегиях .

Показано, что оптимальные результаты краткосрочной инвестиционной деятельности достигаются при соотношении StopLoss:TakeProfit = 1:3-1:5 .

–  –  –

Содержащиеся в диссертации положения и выводы могут служить основой для дальнейших прикладных исследований в данной области .

Практическая значимость исследования. Основные положения и выводы диссертации в части минимизации рисков и построения торговых стратегий могут быть использованы индивидуальными российскими

–  –  –

американском рынках акций и валютном рынке FOREX;

• программа тестирования торговых стратегий, позволяющая производить анализ эффективности принятия инвестиционных решений на основании реальной ценовой истории объектов инвестирования;

–  –  –

реальные рыночные ситуации и позволяющих индивидуальному инвестору изучить основные правила маржинальной биржевой торговли и принятия инвестиционных решений .

Основные положения и результаты диссертационного исследования

–  –  –

методических материалов, учебных пособий в рамках дисциплин, связанных с инвестициями, рынком ценных бумаг в курсах «Рынок ценных бумаг», «Операции с ценными бумагами» и др .

Апробация и внедрение основных результатов исследования .

Основные выводы диссертационного исследования изложены в ряде научных публикаций, апробированы на научно-практических конференциях «Экономическая теория и практика: проблемы взаимодействия» (Москва, 28 октября 2002 г.), «Ключевые бизнес-идеи для удвоения российского ВВП» (Москва, 3-4 ноября 2004 г.) .

Ряд положений диссертации используется инвестиционными компаниями («Брокерский дом Открытие», ИГ «Амити», ИК «Ай Ти Инвест», ИК «Интерсток», ИК «Офин трейд» и др.) и кредитными организациями («Абсолют Банк», «ГУТА-Банк», «Сигма Банк», «Юниаструм Банк» и др.) .

Публикации. По теме диссертации опубликованы 16 печатных работ общим объемом более 4.5 п.л .

–  –  –

ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ, РАССМОТРЕННЫЕ В

ДИССЕРТАЦИИ

Поставленные в диссертации задачи можно условно разделить на две

–  –  –

направления инвестиционной деятельности в российских условиях .

Первое направление этой группы - значение индивидуальных инвесторов для экономики России .

Одно из основных положений современной экономической теории состоит в том, что экономика не может нормально развиваться и

–  –  –

экономический рост России. Дополнительным плюсом от привлечения населения в качестве индивидуальных инвесторов является тот факт, что частные инвесторы повышают устойчивость рынков, т.к.:

–  –  –

нет необходимости избавляться от активов при падении цен;

• «...не имеют возможности целенаправленно манипулировать рынком, формируя те или иные тенденции»2 .

Второе направление - уточнение характерных особенностей индивидуальных инвесторов .

Максимального эффекта в активном вовлечении населения в инвестиционную деятельность можно добиться, лишь учитывая характерные особенности российских индивидуальных инвесторов .

Проведенное библиографическое исследование специальной литературы выявило несколько основных способов классификации индивидуальных инвесторов: по типам (профессиональные спекулянты, профессиональные инвесторы-рантье, инвесторы-собственники, непрофессиональные инвесторы) и по психологическим установкам 4 (перестраховщик и игрок - нерациональные установки на проведение инвестиционных операций; инвестор и спекулянт - рациональные установки на проведение инвестиционных операций) .

Для того чтобы иметь возможность сравнивать индивидуальных инвесторов, работающих на различных сегментах финансовых рынков, автор предложил использовать в классификации не абсолютные значения собственных средств инвестора (выраженные в денежном выражении), а относительные показатели. Критерием выступает инвестиционный капитал, выраженный через коэффициент МТК, показывающий соотношение между существующим на финансовом рынке ограничением на минимальную величину начального капитала и инвестиционным капиталом инвестора.

В зависимости от величины начального капитала индивидуальных инвесторов можно классифицировать следующим образом:

• МТК менее 5 - мелкий индивидуальный инвестор;

• МТК от 5 до 10 - средний индивидуальный инвестор;

• МТК свыше 10 - крупный индивидуальный инвестор .

Поскольку не на всех сегментах рынка существуют нормативные ограничения на начальный капитал инвестора, в качестве этой величины автором предложено использовать усредненную величину минимального первоначального депозита наиболее крупных компаний, предоставляющих индивидуальным инвесторам возможность проведения инвестиционных операций в рассматриваемом сегменте финансовых рынков:

–  –  –

основании данных «Гута-Банка», инвестиционной компании «Финам» и ряда других компаний минимальный первоначальный депозит определен в 30 тысяч рублей;

• на американском фондовом рынке величина минимального первоначального депозита составляет 10 и 25 тысяч долларов США

–  –  –

типичного индивидуального инвестора. По мнению автора, типичный индивидуальный инвестор - это «мелкий непрофессиональный частный инвестор». Из этого определения следуют характерные особенности такого инвестора, к которым относятся: небольшой по рыночным меркам капитал, отсутствие специального образования в области инвестирования и длительных навыков работы на финансовых рынках. В дальнейшем под понятием индивидуальный инвестор будет подразумеваться именно мелкий непрофессиональный частный инвестор. Задача индивидуального инвестора - увеличение начального капитала с минимальным риском потерь .

–  –  –

специальными знаниями, трудно разобраться в нюансах существующих теорий анализа рынка, их методов и методик, адекватно проанализировать всю поступающую информацию согласно выбранной теории и принять верное инвестиционное решение;

• психологические факторы оказывают существенное влияние

–  –  –

сказывается на результате инвестиционной деятельности .

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что привлечение индивидуальных инвесторов на российский фондовый рынок возможно

–  –  –

финансовых рынков, основными принято считать: фундаментальный анализ, технический анализ, теорию случайных блужданий, теорию эффективного рынка и теорию поведенческих финансов. Каждая из теорий позволяет индивидуальному инвестору использовать различные подходы к анализу протекающих на рынках процессов, но специфика индивидуального инвестора накладывает ряд ограничений на возможности использования некоторых из них .

Фундаментальный анализ - один из методов анализа, нацеленный на прогнозирование изменения цены, основывается на изучении политической и экономической ситуации в мире и в стране, общего состояния в отрасли и в конкретной компании-эмитенте. Исходя из ограниченности информационных, финансовых и временных ресурсов, отсутствия серьезного опыта работы на рынке, применение фундаментального анализа индивидуальными инвесторами затруднено, особенно при краткосрочных инвестициях .

Технический анализ связан с изучением динамики цен на финансовые инструменты как результатов взаимодействия процессов спроса и предложения. По сравнению с фундаментальным анализом исходные данные и средства их обработки в техническом анализе являются более доступными индивидуальному инвестору. Но выбор и адекватное использование инструментария требуют от индивидуального инвестора специального образования и опыта работы на финансовых рынках .

С точки зрения автора, наибольший интерес для индивидуальных инвесторов представляет теория случайных блужданий, постулирующая невозможность прогнозирования будущего изменения цены в краткосрочном периоде времени. Представляется уместным привести высказывание Председателя ФРС Алана Гринспена: «... несмотря на экстенсивные усилия аналитиков, нет ни одной модели, насколько я знаю, которая предсказывала бы направление движений обменных курсов существенно лучше, чем это можно сделать путем подбрасывания .

монеты». Практическое использование постулата о невозможности

–  –  –

минимизировать разрыв между индивидуальными и профессиональными инвесторами, поскольку нивелирует одно из основных преимуществ профессиональных инвесторов - доступ к оперативной информации .

–  –  –

блужданий в краткосрочных инвестициях индивидуальных инвесторов, рассмотрены во второй группе проблем .

Определение наиболее важных для индивидуального инвестора

–  –  –

необходимость рассмотрения классификации рисков. Принято выделять их основные типы: ценовой риск, валютный риск, процентный риск, кредитный риск, операционный риск. Все эти риски можно условно разделить на две группы - те, на которые инвестор может оказывать влияние и не зависящие от него .

Специфика индивидуального инвестора, а именно ограниченные финансовые и информационные возможности, затрудняет использование инструментов минимизации таких рисков как: кредитный риск, риск ликвидности, процентный риск. Основной и, по сути, единственный способ минимизации данных рисков индивидуальным инвестором - выбор высоколиквидных финансовых инструментов с чистой историей .

Операционный риск практически не может быть минимизирован

–  –  –

Гринспен А. Счет текущих операций. Режим доступа: [http://www.k2kapital.cora/news/1078277034.html 04.05.2005] .

минимизации риска, а точнее минимизации его последствий служат контролирующие органы и система страхования .

По мнению автора, наибольший интерес для индивидуального инвестора представляет вопрос минимизации ценового риска.

В зарубежной финансовой литературе предлагается условное разделение ценового риска на три причинных составляющих:

• инвестиционный риск, как риск обесценивания инвестиций;

• риск ликвидности, как риск отсутствия покупателей при необходимости оперативной реализации бумаг;

• риск хеджирования, как риск невозможности хеджирования позиции .

Такое деление условно, поскольку все три составляющие оказывают значительное влияние друг на друга, но оно облегчает оценку риска. Стоит отметить, что использование таких инструментов минимизации риска как хеджирование, страхование, диверсификация активов и пассивов индивидуальными инвесторами затруднено по причине ограниченности инвестиционного капитала. Риск ликвидности может быть сведен к минимуму выбором в качестве объекта инвестиций высоколиквидных ценных бумаг .

–  –  –

вызывает необходимость использования маржинальных счетов .

Holliwell J. The Financial Risk Assessment: A Systematic Guide to Identifying and Managing Financial Risk (FT). - Financial Times Prentice Hall.-1997.- 352p .

Ограничения, вводимые правилами маржинальной торговли, являются дополнительными источниками риска для индивидуальных инвесторов .

–  –  –

индивидуальным инвесторам познакомиться с основными правилами совершения торговых операций и управления капиталом. Компьютерные симуляторы используют реальные котировки различных финансовых инструментов, моделируют условия торговли в широких диапазонах, предоставляют инвесторам возможность создавать и отлаживать торговые стратегии. Их применение позволяет индивидуальным инвесторам выявить собственные ошибки на этапе обучения без потери исходного капитала .

Данные учебные симуляторы получили признание среди индивидуальных

–  –  –

кредитными организациями (ИК «Интерсток», КБ «Гута» и другими), что подтверждено соответствующими отзывами и актами внедрения .

Основным средством минимизации риска принятия неверного инвестиционного решения, вызванного субъективной оценкой рыночной ситуации, является использование индивидуальным инвестором торговой стратегии. Торговая стратегия (ТС) - это набор формализованных правил, на основании которых определяются моменты покупки и продажи финансовых инструментов .

В зависимости от уровня автоматизации торговые стратегии делятся

–  –  –

• механические ТС (инвестор поддерживает работоспособность запускает, контролирует работу ТС, но не влияет на принятие торгового решения) .

Поскольку в исследовании торговая стратегия рассматривается как инструмент предотвращения принятия неверного инвестиционного решения под воздействием психологических факторов или субъективных оценок, то индивидуальным инвесторам, по мнению автора, следует отдавать предпочтение механическим торговым стратегиям .

Следовательно, основная задача индивидуального инвестора состоит в создании статистически прибыльной торговой стратегии, а не в попытках спрогнозировать изменение цен на финансовых рынках .

С точки зрения автора, основным средством достижения статистически стабильных положительных результатов являются стратегии, основанные на управлении капиталом .

В диссертации показано, что из всего спектра методик управления капиталом основными для индивидуального инвестора являются методики лимитирования. Причина данного явления - недостаток инвестиционных средств у индивидуальных инвесторов. Применение других методик управления капиталом в таких условиях приводит к увеличению риска .

Вторая группа задач рассмотренных в диссертации, связана с практическими аспектами построения и анализа торговых стратегий в рамках ограничений, накладываемых понятиями «индивидуальный инвестор» и «краткосрочные инвестиции» .

Для решения задачи создания торговых стратегий, основанных на методиках управления капиталом, была предложена и исследована ограничивающая торговая методика .

Под ограничивающей торговой методикой (в дальнейшем ОТМ) подразумевается открытие и закрытие позиций по заранее выбранному алгоритму, исходя из вероятностного подхода к изменению цен на финансовых рынках, при строгом соблюдении правил управления капиталом.

К последним относятся:

–  –  –

отдельно взятой трансакции;

• максимальная величина прибыли в одной отдельно взятой позиции;

• соотношение максимальной величины потерь и прибыли .

Важное отличие торговых стратегий, построенных на базе ОТМ, от классических торговых стратегий состоит в том, что одновременно с открытием позиции инвестор устанавливает уровни закрытия с убытком (StopLoss) и прибылью (TakeProfit) - любая позиция остается открытой до тех пор, пока убыток или прибыль не превысят заданные уровни. Таким образом, еще на этапе открытия позиции, инвестор ограничивает потенциальные убытки и потенциальную прибыль .

–  –  –

реальным результатам был введен ряд ограничений .

Первое ограничение - на минимальную величину StopLoss и TakeProfit. Выбор величины ограничения обусловлен спрэдом, существующим для выбранных активов на финансовых рынках, и необходимостью снижения повышенного срабатывания StopLoss при внутридневных колебаниях цен. Минимальные значения StopLoss и TakeProfit на рассматриваемых рынках определялись в десять раз больше спрэда .

Исторические данные дневных котировок, использовавшиеся для расчета результатов торговых стратегий, построенных на базе ОТМ, не содержат информации об изменениях цен внутри периода (дня). Поэтому существует теоретическая возможность, что в какой-то момент времени в рассматриваемом периоде историческая цена купленного финансового инструмента будет одновременно меньше StopLoss и больше TakeProfit или больше StopLoss и меньше TakeProfit при продаже. Избежать необъективности в подобных ситуациях позволяет второе ограничение приоритетное закрытие позиций по StopLoss, т.е. с убытком для инвестора .

В действительности события не всегда развиваются по худшему варианту, поэтому реальные результаты инвестиционных операций превосходили расчетные .

На основании принципов ОТМ были разработаны и апробированы четыре торговые стратегии: «случайный вход в рынок», «торговля по тренду», «торговля по тренду с использованием ценового канала» и «торговля от экстремальных точек» .

Стратегия «Случайный вход в рынок» - это случайный равновероятный выбор направления открытия позиций на финансовых рынках. Во всех экспериментах уровень убытка в одной отдельно взятой сделке (StopLoss) устанавливался фиксированной суммой или процентным соотношением от цены акции (курса валют при анализе рынка FOREX) .

Уровень прибыли (TakeProfit) определялся при помощи коэффициента, показывающего во сколько раз величина прибыли больше величины потери .

Поскольку при экспериментах со случайным входом в рынок использовался генератор случайных чисел, то для достижения достоверного результата по каждой из акций вычисления проводились 100 раз. Полученные результаты усреднялись, вычислялась дисперсия .

Строились графики результатов, и проводился их анализ .

По результатам экспериментов были сделаны следующие выводы:

–  –  –

финансовых инструментов .

• Чрезвычайно важным является соблюдение правил управления капиталом, оптимальные результаты достигаются при соотношении StopLoss:TakeProfit =1:3-1:5 .

• Показано, что среднее время нахождения открытых позиций на финансовых рынках зависит от величины StopLoss и его соотношения с

–  –  –

составила: 12-14% в год на американском рынке акций; 20-25% в год на российском рынке акций; 13-16% в год на валютном рынке FOREX .

Вторая стратегия - «торговля по тренду». Большинство авторов трактуют тренд как общее направление, тенденция развития рынка. Можно

–  –  –

исследовании современные индикаторы тренда не применялись, поскольку результат исследования в этом случае сильно зависел бы от характеристик индикатора тренда. Поэтому было введено условное понятие "критерий тренда" со следующими количественными показателями:

–  –  –

рассматриваемый период времени - длину тренда (в процентах) .

При совершении трансакций с помощью стратегии торговли по тренду направление открытия позиции определялось однозначно трансакции совершались по тренду.

По результатам экспериментов были сделаны следующие выводы:

• Торговля по тренду на основе предлагаемого критерия тренда дает сопоставимые результаты с трансакциями, совершаемыми путем случайного входа в рынок. Основными достоинствами подобной торговой стратегии можно считать снижение числа трансакций по сравнению со случайным выбором направления торговли и обеспечение большей стабильности результатов за счет исключения фактора случайности .

• Влияние силы тренда на результат торговых операций на российском рынке проявляется более явно, чем длина тренда .

• Влияние соотношения StopLoss:TakeProfit на результат трансакций проявляется в большей степени, чем параметры тренда .

• Оптимальные результаты наблюдаются при величине StopLoss = 2-5 и соотношении StopLoss:TakeProfit = 1:3-1:7 .

• В исследуемые периоды доходность стратегии торговли по тренду составила: 12-15% в год на американском рынке акций; 22-27% в год на российском рынке акций; FOREX 25-28% в год на валютном рынке FOREX .

В стратегии «торговля по тренду с использованием ценового канала»

было введено условное понятие ценовой области (ценового канала). Для определения области колебания цен выбиралась точка отсчета (средняя линия), относительно которой проводились вычисления границ ценовой области. Была введена функция «Sp» - расстояние от средней линии до границы «р», внутри которой лежат р процентов цен акции за исследуемый промежуток времени. Использование функции Sp позволят задавать связь между уровнями StopLoss, TakeProfit и историческими данными котировок .

Сделан вывод о том, что торговля по тренду с использованием ценового канала позволяет улучшить результаты стратегий случайного входа в рынок и торговли по тренду. Наиболее высокие результаты наблюдаются при открытии позиций с помощью функции Sp, где р находится в диапазоне от 10% до 20% и закрытие позиций по TakeProfit на уровне верхней (нижней) границ диапазона при р от 80% до 120% .

Закрытие позиций при значениях р свыше 100% вполне возможны, т.к .

ценовой канал не является чем-то неизменным, например, при трендовых движениях границы канала непрерывно смещаются по направлению тренда и могут существенно отличаться от исторических данных .

В исследуемые периоды доходность стратегии торговли по тренду с использованием ценового канала составила: 15-20% в год на американском рынке акций; 5-8% в год на российском рынке акций; 15-18% в год на валютном рынке FOREX. Необходимо отметить ухудшение результатов на российском рынке акций по сравнению со стратегией торговли по тренду, что связано с использованием статистических данных при определении границ ценового канала, его большей «размытости» по сравнению с американским рынком. Причиной «размытости» границ ценового канала может служить высокий уровень манипулирования ценами акций на российском рынке, из-за которого наблюдается повышенное срабатывание StopLoss при использовании данной стратегии .

Введенный критерий ценового канала позволил предложить и апробировать еще одну торговую стратегию - торговлю от экстремальных точек. В этом случае, инвестиционные операции осуществлялись от границ ценового канала (точек экстремума) по направлению к средней линии. При этом наиболее высокие результаты наблюдаются при открытии позиций на уровне Sp, где р в диапазоне 40-60%, значение StopLoss устанавливается на уровне pl=p+10%... pl=p+20%, значение TakeProfit устанавливается на уровне средней линии ценового канала (р=0) .

Результаты, полученные при торговой стратегии от экстремальных точек, сопоставимы с результатами рассмотренных выше стратегий .

Однако данная стратегия использует меньше параметров, поэтому ее легче адаптировать к различным финансовым рынкам и условиям торговли. В исследуемые периоды доходность стратегии торговли от экстремальных точек составила: 12-18% в год на американском рынке акций; 10-14% в год на российском рынке акций; 15-18% в год на валютном рынке FOREX .

Таким образом, можно сделать вывод, что все предложенные стратегии обеспечивают возможность частным лицам получать положительные результаты при инвестиционных операциях на различных сегментах финансовых рынков .

Применение торговых стратегий, основанных на принципах ограничивающей торговой методики, позволяет индивидуальным инвесторам на прединвестиционном этапе ограничить допустимые потери капитала и предотвратить разорение в случае существенного изменения цены финансового инструмента в неблагоприятном для инвестора направлении, полностью автоматизировать процесс принятия инвестиционных решений, избежав пагубного влияния психологических факторов. Совокупность этих факторов способствует продуктивному использованию разработанных торговых стратегий для минимизации риска индивидуального инвестирования .

–  –  –

3. Ханин И.З. NASDAQ становится биржей. // Валютный спекулянт. п.л .

4. Ханин И.З. Если брокер не прав... // Валютный спекулянт. - 2001.

–  –  –

10. Китов А., Ханин И. Система прямого доступа, или зачем россиянам иностранные рынки. // Банковское обозрение. - 2002. - №3. - 0,2 п.л .

11. Ханин И.З. Что ожидает инвестора во Всемирной паутине. // Банковское обозрение. - 2002. - №3. - 0,2 п.л .

12. Ханин И.З. Учиться и учиться...Как, чему и за сколько. // Валютный

–  –  –

14. Ханин И.З. Метод фиксированных стопов. // Валютный спекулянт. п.л .

15. Ханин И.З. Метод фиксированных стопов на фондовом рынке. // Экономическая теория и практика: проблемы взаимодействия. Сб .

науч. статей. - М.: МЭСИ, - 2003,- 0,2 п.л .

16. Ханин И.З. Статистическая методика операций с ценными бумагами, как способ привлечения средств частных инвесторов на фондовый рынок. // Ключевые бизнес-идеи для удвоения российского ВВП. Сб .

науч. статей.--М.: ММИЭИФП,-2004-0,2 п.л .

Лицензия ЛР № 020563 от 07.07.97 Подписано к печати 04.05.2005 Формат издания 60x84/16 Бум. офсетная № 1 Печать офсетная Печ.л. 1,6 Уч.-изд.л. 1,5 Тираж 100 экз .

Заказ № 2810 Типография издательства МЭСИ. 119501, Москва, Нежинская ул., 7






Похожие работы:

«m^j/-^i^'(iJ^&'^^ БОГДАШКИНА СВЕТЛАНА ВЛАДИМИРОВНА ЛЕКСИКА МОКШАНСКИХ ГОВОРОВ СТАРОШАЙГОВСКОГО РАЙОНА РЕСПУБЛИКИ МОРДОВИЯ 10.02.07 финно-угорские и самодийские языки АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата филологических наук САРАНСК 2000 Работа выполнена в отделе Мордовского языкознания...»

«Общий список погибших на Донбассе российских военных и добровольных наемников, установленных из открытых источников по состоянию на 01.06.2018 года © 2017. Забытый полк / Груз-200 из Украины в Россию™ Проект "Груз-200 из Украины в Россию" (описа...»

«СОВЕТ ЧЕРЛАКСКОГО ГОРОДСКОГО ПОСЕЛЕНИЯ РЕШЕНИЕ № 11 25.03.2014 р.п. Черлак, Омская область Об отчете Главы Черлакского городского поселения о деятельности администрации за 2013 год Руководствуясь Федеральным законом "Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации", Уставом Чер...»

«Дарья Усвятова Заговоры донской целительницы на избавление от болезней, на деньги и благополучие. Тайное знание Казачьего Дона Заговоры донской целительницы на избавление от болезней, на деньги и благополучие. Тайное знание Казачьего Дона: АСТ; Москва; 2008 ISBN 978-5-17-054986-3 Аннотация Перед вами книга заговоров...»

«. Т. Е. Ворожейкина, Московская высшая школа социальных и экономических наук Государство и общество в России: исчерпание государственно-центричной матрицы развития1 Б ольшинство оценок изменений, происходящих в России за последние три года, при всех различи...»

«Общий Инвестиционный ПЛАН это опасно – одумайся, пока не поздно:• Размещение ИНВЕСТИЦИИ В ЛЕНДИНГ ПЛАТФОРМЕ (ТУТ список из трех платформ на твой выбор).• ТРАНСФЕР всего дохода из лендингов на ВНЕШНЮЮ БИРЖУ • ПОКУПКА перспективных монет (формирование инвестиционного портфеля на полгода), освоение кр...»

«Социология молодежи © 2002 г. Г.Г. РУДЕНКО, А.Р. САВЕЛОВ СПЕЦИФИКА ПОЛОЖЕНИЯ МОЛОДЕЖИ НА РЫНКЕ ТРУДА РУДЕНКО Галина Георгиевна доктор экономических наук, профессор Российской экономической академии им. Г.В. Плеха...»

«Приложение № 2Б к Регламенту брокерского обслуживания ООО "РЕГИОН Инвестиции" Анкета клиента – физического лица Общие сведения Имя Фамилия Отчество Дата рождения Место рождения Гражданство Гражданство иных государств (для клиентов, имеющих бол...»







 
2018 www.lit.i-docx.ru - «Бесплатная электронная библиотека - различные публикации»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.